Standard & Poor’s rebaixa rating da TAM

Gandalf Wizard
Investidor Informado

A Standard & Poor’s rebaixou o rating global da TAM de "BB" para "BB-" e em escala nacional de "brAA-" para "brA+", ambos com perspectiva estável.

A S&P acredita que a TAM deverá permanecer com números apertados durante os próximos anos, em razão de lento crescimento da indústria e do aumento dos custos com petróleo. A rentabilidade da TAM continua adequada, porém deverá trabalhar com baixa geração de caixa no ano.

A competição, a concentração e os uso do capital também tem papel importante na nota de crédito da TAM. A S&P afirma: "Os ratings da TAM refletem a exposição da empresa aos riscos do setor aéreo, que é capital intensivo, cíclico e com forte concorrência de preço; o seu perfil financeiro alavancado; a forte competição; a dependência do ambiente econômico e operacional de seu país de origem, o Brasil; e o aumento de custos com a volatilidade no preço de combustíveis. Esses fatores negativos são parcialmente compensados pela sólida participação de mercado da TAM no setor aéreo brasileiro, relativamente concentrado; pela ampliação das rotas internacionais; pelo seu modelo de negócios baseado em diferenciação de produto, aumento nos níveis de eficiência e posicionamento competitivo de custos; e pela nossa expectativa de que a empresa sustentará forte liquidez para administrar a flutuação de resultados.".

A liquidez da TAM garante certa flexibilidade no caso de queda significativa de demanda. Suas reservas de caixa somavam US$1,3 bilhão em 31 de março de 2008, enquanto os vencimentos de dívidas de curto prazo eram de US$ 494,6 milhões e os pagamentos dos arrendamentos de curto prazo somavam aproximadamente US$450 milhões até março de 2009.

A S&P alterou a perspectiva do rating para estável pois acredita que a rentabilidade da empresa se manterá adequada e a liquidez forte. Se a rentabilidade continuar em tendência negativa o rating poderá ser revisado de forma negativa, o que dependerá essencialmente da demanda doméstica e o crescimento de suas operações internacionais.